中國涼茶雙雄民企加多寶和地方國企廣藥王老吉經(jīng)歷多年商標等戰(zhàn)爭，民企加多寶選擇引入國企中糧。中糧包裝（906.HK）10月31日發(fā)布公告稱，中糧包裝20億元入股加多寶，交易完成后持股30.58%，按此估算，交易估值為65.4億元。

根據(jù)公告，中糧包裝間接全資子公司中糧包裝投資將對清遠加多寶草本植物科技有限公司（下稱清遠加多寶）增資人民幣20億元，持有30.58%的股份。中糧包裝投資將以現(xiàn)金支付10億元，其余10億元將由中糧包裝生產(chǎn)的鋁制兩片飲料罐來支付，采購價依據(jù)基準價及鋁價浮動情況決定，年采購量不低于加多寶飲料罐年需求量的70%。

公告顯示，清遠加多寶的注冊資本為4000萬美元，估值15.4億元，主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售蔬果飲料、茶飲料、涼茶、植物飲料、及濃縮液等非酒精飲料，為加多寶和JDB品牌飲料獨家提供濃縮液。 清遠加多寶2016年未經(jīng)審計的總營收為64.81億元，同比增長4.28%，稅后凈利潤為14.67億元，同比增長12.87%。

交易還涉及加多寶品牌的注入，加多寶品牌作價30億元，注入清遠加多寶，占股45.87%。值得注意的是，加多寶品牌商標的持有公司名為王老吉有限公司，但該公司和目前王老吉品牌涼茶的商標持有方和生產(chǎn)方廣藥集團并無關系，而是注冊于香港的私人有限公司。工商資料顯示，2004年公司名稱由鴻道發(fā)展（中國）有限公司更名為王老吉有限公司。王老吉有限公司需要在協(xié)議簽署的6個月內(nèi)完成商標的工商變更。

交易完成后，清遠加多寶草本的注冊資本將由4000萬元增加值1.69億美元，中糧包裝投資、王老吉公司、清遠加多寶的母公司智首公司將分別持股30.58%、45.87%及22.55%。清遠加多寶的董事會將由3名董事組成，原管理團隊、中糧包裝投資、王老吉公司各派一名。董事長為清遠加多寶的法人張樹容。

交易雙方簽署了業(yè)績的對賭。清遠加多寶承諾每半年分紅一次，中糧包裝投資首年要獲得不低于投資額10%的分紅，之后逐年遞增，最高不超過投資額的20%，中糧包裝投資沒有獲得分紅前，清遠加多寶不得向其他股東發(fā)放分紅。若業(yè)績不達標，清遠加多寶的股東將回購中糧包裝所持有的股權，回購價格按照投資額及尚未兌現(xiàn)的分紅而定。

公告稱，這宗交易可以聯(lián)合各方，共同打造集加多寶品牌、濃縮液、功效體系為一體的綜合運營平臺。中糧包裝可借此交易提升盈利能力，鞏固公司在包裝行業(yè)的地位，并且與加多寶集團公司利用彼此的資源優(yōu)勢，提升加多寶涼茶在市場中的領導力。

此前，目前王老吉涼茶的生產(chǎn)方廣藥集團與加多寶涼茶生產(chǎn)方鴻道公司經(jīng)歷了漫長的商標之爭。1995年，羊城滋補品廠將當?shù)貨霾枥献痔枴巴趵霞钡纳虡藱嘧赓U給加多寶集團有限公司。1997年，羊城滋補品廠被劃歸廣藥集團。2010年，授權到期，廣藥集團計劃收回商標許可，而紅罐“王老吉”涼茶年銷量已達2500萬噸，加多寶公司不愿失去這一商標。雙方就商標歸屬對薄公堂，2012年5月，經(jīng)過裁決，廣藥集團正式收回“王老吉”商標，生產(chǎn)經(jīng)營紅罐“王老吉”涼茶已17年的加多寶公司，于2012年轉產(chǎn)“加多寶”涼茶。當時，市面上出現(xiàn)了加多寶和王老吉兩種“紅罐涼茶”。（詳見《加多寶VS王老吉 全面戰(zhàn)爭》）

此后，商標戰(zhàn)結束，雙方有就紅罐包裝的歸屬進行了長達五年的訴訟，最終訴至最高人民法院。8月16日，最高人民法院宣判：廣藥集團和加多寶可在不損害他人合法利益的前提下，共享“紅罐王老吉涼茶”包裝裝潢的權益。雙方互不侵權，互不賠償。

在最高法院判決之前，加多寶和廣藥集團的各類訴訟中，加多寶多敗訴，已經(jīng)更換包裝為金罐。本次引入中糧旗下公司亦被市場視為引入強力后盾之舉。

自2016年1月起，中糧集團開始新一輪整合，已經(jīng)做了多次業(yè)務剝離和騰挪，實現(xiàn)專業(yè)化整合。此前，一位中糧集團內(nèi)部人士對財新記者表示，中糧集團正在將具體的業(yè)務板塊重新整合為18個專業(yè)化公司平臺，中糧集團將由此從操盤手退居投資人的角色。

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